4Q23 特斯拉全球交付量符合预期：4Q23 特斯拉全球交付量同比+19.5%/环比+11.4%至48.5 万辆（Model 3+Y 同比+18.9%/环比+10.1%至46.2 万辆，交付量占比95.3%）。2023 全年交付量同比+37.7%至180.9 万辆，符合预期。　　理想交付量再创新高：12 月新势力交付量排名依次为理想、小鹏、蔚来。1）理想销量首次突破5 万辆，同比+137.1%/环比+22.7%至50,353 辆；2）小鹏销量维持2 万辆，同比+78.1%/环比+0.4%至20,115 辆；3）蔚来销量环比提升，同比+13.9%/环比+12.9%至18,012 辆。我们判断，1）理想单月再创新高主要由于L7 受问界M7 冲击减弱+终端优惠、以及购置税调整的年末冲量；2）小鹏增长趋弱主要由于行业竞争加剧；3）蔚来销量环比改善主要受益于内部渠道改革。　　2024E 行业竞争加剧，新势力布局各有千秋：特斯拉：截至2024/1/3 国产Model3 交付周期缩短至2-6 周（vs. 12 月交付周期为2-9 周），Model Y 交付周期缩短至2-6 周（vs. 12 月交付周期为2-8 周）；我们判断2024E 特斯拉为弱车型周期，预计国内以价换量趋势延续。新势力：截至2024/1/3，1）理想：L7/L8/L9交付周期维持2-4 周，预计L7/8/9 终端优惠延续、L6 与纯电车型或助力2024E销量爬坡。2）蔚来：全新ES6、EC6 交付周期维持2-3 周，ET5/ET5 旅行版交付周期维持2-3 周，全新ES8 交付周期维持2-3 周，基本面有望在改革驱动下改善。3）小鹏：P7i 全系交付周期维持1-4 周，G6 交付周期缩短至1-4 周（vs.12 月交付周期为2-4 周），G9 磷酸铁锂版交付周期缩短至4 周（vs. 12 月交付周期分别为4-5 周）、三元锂版交付周期维持2-4 周；2024/1/1 纯电MPV X9上市，聚焦小鹏主力车型订单与智能化配置车型订单占比持续性。　　华为小米入局，行业从电动化切入智能化，聚焦新势力智驾开城进展：2024/1/1特斯拉开启限时福利，国产Model 3 后驱版现车可享保险补贴6,000 元，比亚迪、哪吒等车企也同步开启限时福利。我们判断2024E 行业竞争加剧，预计特斯拉后续仍将通过权益放大/降价方式维稳市占率。小鹏XNGP 正式开通243 城、理想全场景智能驾驶开放110 城、蔚来NOP+开通城区领航路线遍布208 城，我们认为新势力智驾进程加速，预计行业以价换量+智能化主题仍将持续。　　投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注赛力斯、小鹏汽车、特斯拉。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，智能化建议关注耐世特，机器人建议关注贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）华为小米产业链，建议关注博俊科技。　　风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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